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节后大盘先抑后扬 深幅回调即为买入良机

时间:2016-10-09 15:19:37来源:


9月份中采PMI为50.4%,与8月份持平。经济内生动力依然不足,4季度经济依然有下行压力。从PMI的内部结构来看,9月份需求和库存都有所回落,综合指数的回升主要得益于进出口指数的大幅回升。由于全球经济依然低迷,外贸形势的改善只是波动而不是趋势,经济内生增长的动力仍然不足。由于今年财政预算执行进度快于往年,赤字提前在6-7月份出现,财政支出恐怕后继乏力,今年恐难盘活更多存量财政资金。流动性短期难有大改善,财政依赖准财政发力。货币政策短期内降准降息的可能性较小,目前货币政策的焦点问题不是流动性不足,而且货币政策的传导存在问题,银行间市场的流动性不能有效传导到实体经济,在经济暂时走平的背景下,有汇率、资本流出和房地产泡沫等问题掣肘,短期降准降息可能性不大。

四季度重点关注限购政策从紧对房地产投资增速和预期的改变。近日,北京、天津限购政策又进一步收紧。这将有效制约房地产市场的投机需求,需求回落必然导致价格回落,进而会影响房地产投资商的预期,加之高基数的影响,房地产投资增速必然将回落。4季度房地产投资增速回落的幅度将影响市场对于全国固定资产投资增速的预期。本币贬值使得外贸扭转下滑势头,整体经济短期警报解除,但楼市泡沫再度膨胀、增长刺激重回地产使得长期忧虑不仅未能消减,反而有所增加。

国务院会议在鼓励创业投资,创新发展,也在试图引领产业结构的升级,配合改革投资的PPP 项目加快落地,供给侧改革进程加快,第四季度财政政策有望继续发力,促进整体经济向上发展。美国总统大选的走向、德银和其背后欧洲银行业危机的发展、意大利脱欧悬而未决,这些都对全球市场带来了不确定性,会持续扰动全球市场。虽然美国经济逐渐复苏,但欧洲诸国经济表现糟糕,日本经济没有起色,全球范围内终端需求走弱的趋势没有改变,短期内价格处于修复过程,而长期来看商品市场仍然难以高歌猛进。

今年市场自2638点上涨以来运行的轨迹是一个三角形形态,目前三角形下轨已经破位,如不能攻破下轨线的压力,则市场出现大级别的调整概率将增加,当然这种方式的调整以长期震荡下行完成的概率较大。短期看目前市场地量成交或意味着做空动能的衰竭,但长假休市时间较长不确定因素较多,加之目前美国十年期国债收益率同样处于历史低位进一步下行空间有限,前期流动性催生处于高位的美股或将承压,多头若要蓄势发动反攻,一方面是需要场外资金的回归支持,另一方面则需要稳定的经济环境的配合。

节后资金面方面,央行4个交易日连续3次净回笼资金,叠加房市火爆,市场流动性短期或会承压,但随着主要二线城市开启各项限制政策,部分资金或会逐步回归资本市场,节后大盘先抑后扬,深幅回调就是买入的机会。投资者可以密切关注节能环保、基础化工、新能源、国企改革等相关题材股的投资机会。

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